El tercer trimestre de 2025: Un período de volatilidad significativa y diferenciación en los mercados globales de carbono
El tercer trimestre de 2025 demostró ser un período de volatilidad significativa, extensiones clave de políticas y una marcada diferenciación en el panorama de los mercados globales de carbono. Desde los cambios de cumplimiento en América del Norte hasta el aumento de precios en los mercados de combustibles limpios y las primas de calidad en expansión en el Mercado Voluntario de Carbono (VCM), mantenerse al tanto de estos desarrollos es crucial.
ClearBlue Markets acaba de publicar su informe “Estado de los Mercados Globales de Carbono Informe Trimestral Global – T3 2025”.
Este informe continuo del equipo de Inteligencia de Mercado de ClearBlue destaca los últimos movimientos de precios en los principales mercados de carbono y los desarrollos clave del mercado durante el último trimestre. Estos mercados incluyen WCI, RGGI, Combustibles Limpios, Mercados Canadienses, Mercado Voluntario de Carbono, EU-ETS, GoOs, Mercados Asiáticos, Mercados de Oceanía y más.
¿Qué hay dentro de este número?
Reconfiguración del Cumplimiento en América del Norte
Los Mercados de Cap-and-Trade en América del Norte experimentaron importantes movimientos en el tercer trimestre. El informe proporciona un contexto esencial sobre los principales impulsores de las políticas:
Aumento de Precios en California: Los precios del mercado spot de las California Carbon Allowance (CCA) vieron un aumento del 12% en el tercer trimestre de 2025. Este repunte fue impulsado por la aprobación de la extensión del proyecto de ley de Cap-and-Trade por la Legislatura de California, extendiendo el programa (ahora Cap-and-Invest) hasta 2045, empujando las CCAs nuevamente por encima de los USD 30 en el mercado secundario. Los participantes ahora se enfocan en la próxima Revisión del Programa.
Elevación de RGGI: Las RGGI Allowances (RGAs) permanecieron elevadas durante todo el trimestre, oscilando entre USD 21 y 23, principalmente debido a un verano excepcionalmente caluroso que llevó a una alta demanda de energía.
Desarrollos Canadienses: El trimestre trajo claridad significativa en las políticas, incluyendo la finalización del Protocolo de Captura y Almacenamiento de Carbono en B.C., Alberta proponiendo actualizaciones de TIER con una nueva Ruta de Inversión Directa, y Ontario modificando su programa EPS para permitir salidas voluntarias anticipadas.
Crecimiento en los Mercados de Combustibles Limpios
El informe detalla enormes aumentos de precios y vientos de cola políticos que impulsan los mercados de Combustibles Limpios:
Aumento de Precios en Oregón: Los precios del Programa de Combustibles Limpios de Oregón (CFP) aumentaron de USD 83 a 140 en el tercer trimestre, respaldados por retiros récord en el banco de créditos y una oferta ajustada de diésel renovable en la Costa Oeste.
Ganancias en California LCFS: Los precios spot de California LCFS subieron un 12% para cerrar septiembre en USD 53, apoyados por nuevos objetivos CI efectivos, una oferta ajustada de diésel renovable y desarrollos clave de políticas, aunque el impulso siguió limitado por un banco de créditos elevado.
Fuerza Canadiense: Los precios de los créditos de las Regulaciones de Combustibles Limpios (CFR) canadienses subieron bruscamente, pasando de CAD 260 a 355 en el tercer trimestre, respaldados por la derogación del cargo federal al combustible y la eliminación gradual de los créditos fiscales de mezcla de EE.UU.
La Brecha de Calidad en Expansión en el VCM
El Mercado Voluntario de Carbono (VCM) está experimentando cambios cruciales en la oferta y la demanda, detallados extensivamente en el informe.
Demanda Sostenida: Mientras que las emisiones se moderaron (56.29 millones de créditos emitidos, frente a 61.69 millones en el tercer trimestre de 2024), las jubilaciones continuaron creciendo a 35.09 millones de créditos, reflejando una demanda sostenida del mercado.
Divergencia de Precios: Los contratos estandarizados mostraron un rendimiento mixto: el contrato ICE CORSIA Fase 1 Diciembre 2025 subió un 18% a USD 20.50, y BCT (Base Carbon Tonne) creció un 68.8% a USD 0.27. Por el contrario, NGEO cayó un 14.7%.
Prima por Calidad: Los precios OTC confirmaron una segmentación creciente del mercado: La Categoría 1 (Soluciones Basadas en la Naturaleza – NBS) subió un 12.9% ya que los compradores buscaron créditos de mayor calidad. La prima por los créditos de Nivel 1 sobre los de Nivel 3 (en el Índice ClearBlue – Calyx) promedió un 47% para fines del tercer trimestre de 2025.
Incertidumbre Política en la UE y Asia
El informe abarca desarrollos políticos críticos que afectan los costos de cumplimiento en la UE y Asia:
Rally y Retraso en el EU ETS: Los precios de EUA Dec-25 subieron, negociándose entre EUR 69.11 y EUR 77.84, respaldados por la compra especulativa de fondos y la fecha límite de cumplimiento de septiembre. Sin embargo, surgió incertidumbre política post-2030 cuando el Consejo pospuso la votación sobre el objetivo climático de 2040, retrasando la aprobación hasta finales de 2025 o 2026.
Dinámica en Asia y Oceanía: Mientras que los precios del carbono en China cayeron a un mínimo de dos años cerca de CNY 65 en medio de un sentimiento bajista, los precios de las South Korean Allowance (KAU) subieron a KRW 10,500 debido a la anticipación del Cuarto Plan Nacional de Asignación. En Oceanía, los precios de ACCU y NZU se fortalecieron, respaldados por la nueva NDC de Australia y las perspectivas más estrictas de subastas en Nueva Zelanda.
Datos Esenciales de Correlación del Mercado
El informe también incluye datos clave sobre cómo los mercados de carbono se correlacionan con materias primas más amplias. El análisis revela que el tercer trimestre de 2025 demostró bajas correlaciones con otras clases de activos, subrayando que eventos regulatorios y macroeconómicos únicos influyeron principalmente en las fluctuaciones. Por ejemplo, el informe destaca una fuerte correlación positiva de +0.38 entre EUA y el precio del TTF (gas).
Nota originada según la Fuente: ClearBlue Markets – Leer artículo original (la transcripción es un espejo de la fuente citada)
🎯 La Opinión de El Genio Inversor 👇
El tercer trimestre de 2025 marcó un hito en la evolución de los mercados globales de carbono, con avances significativos en políticas climáticas y una clara maduración en la diferenciación de calidad, especialmente en el Mercado Voluntario de Carbono (VCM). La extensión del programa Cap-and-Invest en California hasta 2045 y el fuerte crecimiento de los precios en los mercados de combustibles limpios de Canadá y Oregón reflejan una creciente confianza regulatoria y una alineación más estrecha entre objetivos climáticos y mecanismos de mercado. Estos desarrollos, respaldados por datos concretos de ClearBlue Markets, indican que los actores del sector están internalizando cada vez más el valor de los créditos de alta integridad.
Destaca positivamente la consolidación de la prima por calidad en el VCM, donde los créditos Nivel 1 alcanzaron una prima promedio del 47% sobre los Nivel 3. Este dinamismo demuestra que el mercado está respondiendo a las demandas de transparencia y verificabilidad, impulsores clave para la credibilidad del sistema bajo el Artículo 6 del Acuerdo de París. Además, la baja correlación con otros activos financieros refuerza el papel estratégico del carbono como clase de activo independiente y resiliente frente a volatilidades macroeconómicas.
¿Cómo pueden los países en desarrollo aprovechar esta tendencia de segmentación por calidad para posicionar sus proyectos de carbono como referentes de alto valor en los mercados voluntarios globales?
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